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商院关注:盘点那些上市未果的互联网公司

来源:综合 作者:中国教育在线

  当京东、聚美、途牛、猎豹等互联网公司不断刷新中概股的同时,我们也看到了退出上市的触控科技、二次启动上市的迅雷,特别而又令人思考。

  毋庸置疑,今年是整个中概股中TMT公司最为疯狂的一年。无论是已经挂牌上市,还是即将启动上市的TMT公司,都在诠释了一句:这是最好的时代,也是最坏的时代。

  本文选取了2011年以来,几家提交过IPO申请、亦或离IPO申请只差临门一脚的互联网公司作为样板。不过,我始终坚信,上市只是个手段,并非终极目标。而只有当企业真正成熟到走向资本市场时,上市也只是个顺势而为的过程。

  二次启动上市的迅雷

  2011年,提交上市的几家TMT公司里,迅雷当属其中一葩,6月份提交IPO申请,10月份撤销。短短4个月时间里,迅雷玩了一把过山车。

  迅雷的商业模式很简单,网络广告、付费增值、游戏以及其他业务。2011年,网络广告收入占51%,付费增值占近25%,游戏以及其他服务占24%左右。

  随着视频第一梯队的马太效应发挥,迅雷、酷六、56网、激动网等二三线视频网站开始往下滑,集中表现在广告收入的急速下滑。迅雷在刚刚提交的SEC文件上,可以发现广告收入已经下滑到只剩下20%的市场份额,2014年Q1广告收入只剩下18.3%。

  而放眼整个视频行业,广告依然是各家的主要口粮。换句话说,迅雷已经不算是一个靠广告为主的视频公司,变成了付费用户为主、游戏为辅的公司。但是这两者目前来看,都是向消费者收费的模式,并不能持续。

  就在昨日,迅雷向资本市场再度发起了冲击,最多融资1亿美元。第一次冲击IPO失败,官方口径可以说是资本大环境不好,如果这次中概股IPO潮再失败,迅雷基本就只有告别IPO了。

  等待出售的盛大文学

  和其他公司相比,盛大文学上市失败是最具客观色彩的。但随后剧情的发展,又颇有主观行为。

  2011年5月,盛大文学提交了IPO申请,作为网络文学绝对的霸主,无论是给资本市场讲故事也好,证明盈利能力也罢,都具备无可争议的优势。可惜,资本市场的大环境确实非常差,一方面是整个中概股普跌,排队上市的公司迟迟无法挂牌。而在私募市场,众多互联网公司融不到资。

  在这样的客观条件下,盛大文学确实躺着中了枪。盛大文学在苦等无望后,内部爆发了一系列矛盾。而此时整个盛大集团的战略逐步调整,从最早的五架马车(游戏、文学、在线、视频、影业),变为三横三纵(游戏、文学、视频三个内容平台,盛付通、盛大云、广告三个纵向业务),再到盛大PE化,陈天桥趋向把公司变为一家投资控股公司。

  盛大文学被陈天桥列在了待售的名单里。剧情发展到这一步,已经不再是盛大文学的团队是否再想冲击IPO了。侯小强以及创始团队的陆续出走,让盛大文学陷入了困局。这进一步加剧了陈天桥出售盛大文学的想法。而坊间消息,阿里巴巴投资的可能性较大。

  不过,作为网络文学的一股重要力量,盛大文学从冲击IPO,到等待出售,这该是一部多么意外的戏剧啊。

  IPO无望的拉手网

  已经很久没有听到拉手网的消息了,这可是曾经一度风靡团购行业的巨头。2011年10,拉手网甚至还向SEC提交了F-1文件,申请IPO,一年不到,拉手网撤消了IPO申请。

  而拉手网上市失败后,爆发了震惊业内的创始人和投资人的矛盾风波,最后以吴波为首的创始团队离开了拉手网,投资方、金沙江创投合伙人朱啸虎自己干起了拉手网的负责人。这也印证了投行圈的一句戏言,投资人最大的悲哀就是把自己投进去了,做起了企业的CEO。

  随后的拉手网也是经历了几次洗牌,人事调整也是反反复复。一位原拉手网某大区负责人甚至私下做了团购网站,利用拉手网资源给自己搞起了小金库。这实际上,和拉手网管理上的混乱不无关系。

  千团大战后,美团、大众点评、糯米等都将方向瞄准了本地生活服务领域,做起了O2O。这些企业,用资本和血的教训证明了,团购只是其商业模式的一环,并非终极模式。在本地生活服务领域,团购还只是排头兵。

  如今,大众点评选择了腾讯,美团选择了阿里巴巴,糯米选择了百度,三家团购网站选择了BAT不同的三家做背书,一方面是发展所需的资本,而另一方面则是接BAT的平台资源,将触角伸向更为广阔的本地生活服务领域。而只靠团购做背书的拉手网,显得过于单薄,重启IPO已经遥遥无期了。

  渐行渐远的凡客

  “凡客现在只剩下200多号人了。”一位前凡客说。这和巅峰时期的凡客比起来,零头都算不上。

  经历了7轮融资后,凡客开始做减法,回归做品牌的路子,不再是一家杂货铺,什么都吆喝着卖。我理解,凡客做品牌的方向是对的,不管未来是否能够成功上市,亦或再能融到钱,这条路是必须要走下去的。

  在如今电商林立的山头上,做个平台不现实,再做个服饰垂直电商会也不现实,凡客要继续在资本市场讲故事,必须走差异化路线,自主品牌电商是条路子。有了故事,再给资本市场证明公司具备可持续盈利的能力,那就有了双保险。

  所以,凡客裁员也好,缩窄业务也罢,甚至把如风达剥离出来,凡客都是将成本继续做小,集中把营收做高,那么盈利才有希望,持续盈利的能力也就成了时间问题。当然,这都是在理想的状态下。

  严格意义上,凡客并不算提交IPO申请的一波,但是2011年,凡客是最接近IPO的一年。未来,凡客再重启IPO已经没有时间表了。如果,服饰特卖起家的唯品会能够注资凡客,帮助凡客曲线上市也是说不定的事情,那就看凡客的投资方们愿不愿意放下姿态了。

  依然不看好的触控科技

  我在触控科技上市前时,写过一篇稿子,大致是不看好触控上市的几点理由。其中有谈到几点,一是游戏概念股在资本市场不受认可,PE基本只能给到 5-6倍左右;二是触控的核心竞争力问题。实际上,触控主要依赖运营《捕鱼达人》这款游戏在手游界大热,而这款游戏是由其投资的一家游戏公司开发完成的。也就是说,触控作为一家手游公司,并未证明其开发实力,而其标榜的游戏开发引擎,在国内的商业化上是问题,以此做成平台更是有点高远。端游和页游没有做成的事情,触控如果能做成就更好了,毕竟想法是好的。三,游戏公司的持续成长性。游戏是文化创意产业,世界顶尖级游戏公司暴雪也没法抵挡住现在持续下滑的业绩,以及后续作品推出来乏力的宿命。可见,如果解决可持续发展,是所有游戏公司的一门必修课。

  就在5月21日,触控科技的CEO陈昊芝在给公司内部员工发的邮件中表示,由于估值太低,触控决定暂缓上市,保持相关上市公开递交的状态可以随时重启。

  戏剧的是,陈昊芝在内部邮件中,提到了刚刚IPO成功的猎豹移动,说是牺牲了员工利益完成了股东以及老板们的私欲。随后,猎豹的CEO傅盛在微博上做了强有力的回击,说是CEO只玩概念做不好公司导致上市不了,而员工连套现的机会都丧失了。

  双方的口水战最终是以握手言和作罢。事实上,触控科技还是具备了上市的条件,况且今年也是互联网公司集中上市的一年,也可能是最好的一年。但是这么一折腾,触控再图他日东山再起,不知待何时。

learning.sohu.com true 综合 http://bschool.sohu.com/20140528/n400138256.shtml report 3214 当京东、聚美、途牛、猎豹等互联网公司不断刷新中概股的同时,我们也看到了退出上市的触控科技、二次启动上市的迅雷,特别而又令人思考。毋庸置疑,今年是整个中概股中TM
(责任编辑:张艳岩)

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